水泥行业高景气度有望延续 -z6尊龙z6

　　随着需求逐渐启动，与去年同期相比，今年前两个月全国累计水泥产量出现明显增长。2018年1~2月，全国累计水泥产量2.2亿吨，同比增长4.1%，去年同期为下降0.4%。近期，多地水泥企业上调出厂价格，水泥行业的高景气度有望得到延续。

　　宏观层面，全国固定资产投资增速低于去年同期，但同比仍增长7.9%，达4.46万亿元；全国开发投资1.08万亿元，同比名义增长9.9%，房地产投资增速与去年同期相比有所提升，房地产开发企业施工面积和新开工面积同比保持增长，但增速相对缓慢，房地产开发企业购置面积同比小幅下滑；基建投资增长仍然较快，全国基础设施投资(不含电力)同比增长16.1%，但增速与去年同期相比下降11.2个百分点。

　　虽然春节后需求仍在缓慢释放，但水泥价格并未出现明显下调，近几年对供需关系的调整，使得水泥企业的心态更加稳定。尽管部分地区库存有所攀升，给市场带来一定压力，但为缓解库存继续上升，各企业也在积极应对。如安徽沿江库存升至高位，首先想到的是安排停产检修，而不是采取降价促销；再如常州某民营企业原本3月6日即可复产，因需求恢复一般，一直在推迟复产时间，并减少低价大票销售，以避免影响后期价格提升。

　　原料成本增加，部分水泥企业、粉磨站涨价

　　据数字水泥网消息，甘肃天水中材发布通知，自2018年3月13日零时起，天水中材各品种散装水泥出厂价格在原价基础上上调20元/吨。平凉水泥企业已有跟涨意愿，预计幅度在30元/吨左右。此外，重庆地区水泥企业大幅推涨50元/吨，京津冀地区主导企业也公布上调50元/吨。

　　三月15~16日，内蒙古呼和浩特水泥价格大幅上调90元/吨，大企业p·o42.5散到位价380~390元/吨；河北唐山地区粉磨站开始大量采购熟料，本地企业库存快速下降，供应略显紧张，加之未来可能在非采暖季有继续减产可能，16日起熟料价格将上调50元/吨，出厂价上调至350元/吨；天津地区受外围唐山地区水泥和熟料价格大幅报涨的影响，本地企业报价大幅跟随上调50元/吨；云南曲靖水泥价格上调10~25元/吨，熟料价格上调50元/吨；3月16~18日，云南昆明、丽江和德宏等地区计划上调价格，幅度30元/吨左右。新疆地区市场启动较早，需求恢复至二三成，南疆三四成，水泥价格大幅报涨50~70元/吨。

　　部分域粉磨站企业发布涨价通知。分析人士称，因上年末水泥价高，粉磨站企业大量出货。致使当前部分粉磨站企业熟料，水泥双双库存不足，面对今年更加严格的环保督查力度，粉磨站企业也须提高利润率来确保企业正常发展运营。加之近期河北唐山及周边区域矿粉渣价格上调25~30元/吨，对于独立粉磨站来说也是不小的压力。

　　据长江证券消息，华东地区企业出货已达8成左右，开工率大幅回升与库存的大幅下降相互匹配，反映下游需求确实在加速恢复。从价格表现看，华东水泥价格也已逐渐企稳，且安徽铜陵和芜湖地销熟料价格已经开始上调。

　　另外，江西、陕西、湖南等区域亦有企业发布小幅涨价通知。陕西关中地区，也有企业表示近日将跟随上调水泥价格，调价幅度在40~50元/吨。

　　分析人士称陕西地区2017~2018采暖季错峰停窑时间较往年长一些，停窑时各家库存熟料都不充裕。随着下游工地及重点的陆续开工，市场逐步启动，需求回暖，企业借势涨价的可能性比较大。

　　据了解，2017~2018陕西省采暖季错峰生产自2017年11月15日开始到2018年3月15日结束，共计4个月，目前企业已错峰停窑三个多月。不同于上年采暖季错峰生产的是不仅停窑时间延长且停窑范围扩大至全省水泥生产企业。

　　“推动北方地区水泥价格上涨的主要因素还在于环保政策。”有水泥行业分析师表示，山东、山西、京津冀地区等，一直都是处于二级预警状态，目前有消息说河北的开窑时间要推迟到3月底，由于供应面趋紧，所以水泥从格才会有上推的动力。

　　广东即将面临“回南天”，水泥价格趋稳，销量略减

　　2017年年底至今年元月，广东多家水泥厂门口排大队的现象一度引发行业热议，日出库量超3万吨仍供不应求;直到传统春节假期来临，区域内水泥企业陆续进入错峰生产停窑检修期，水泥出货量才略有减少，水泥价格也在此时稍有回落。

　　据水泥人网信息中心跟踪显示，华南广东省区域主导企业水泥价格暂无变动，独立粉磨站企业针对袋装水泥于前期下调了20元/吨，各家窑企熟料库位在50%左右。p·o42.5散装水泥的出厂价在450~470元/吨。

　　相关分析人士预计，广东省错峰生产结束后，熟料库位充裕，水泥价格或面临小幅回调，但仅限于中小型水泥企业，主导企业本年度均以稳价为主，水泥价格不会出现大幅大面积下跌。同时受周边省市影响，相邻区域的水泥价格或出现短期波动。如近期广东省东部地区受华东福建省、江西省等地水泥价格波动影响出现小幅回调。

　　据了解，自本月下旬起广东区域将会出现“回南天”现象。回南天是华南地区一种特有的天气。每年春天，气温回暖时湿度明显增大。每年3月底至4月初时，从中国南海吹来的暖湿气流，与从中国北方南下的冷空气相遇，在华南区域形成准静止锋，使华南地区的天气阴晴不定、非常潮湿，期间有小雨或大雾，回南天现象便由此产生。回南天的潮湿天气，可使部份建筑物的墙壁或地面渗水，出现小水珠，从而影响基建施工的进度。

　　市场分析人士称：回南天现象的出现，会从一定程度上影响水泥销量。预计本月26日前后，广东省水泥价格将再一次出现小幅波动。

　　海南“双暂停”令水泥销量减半，价格持续不前

　　2017年第四季度海南岛水泥市场价格一度突破700元/吨大关，对下游基建及地方经济建设产生了不利的影响，故而在去年11月地方物价部门，对当地水泥价格实施了临时干预措施，对全省水泥出厂价实施最高限价，42.5标号水泥最高出厂价410元/吨，32.5标号水泥最高出厂价390元/吨。本年度1月上旬，海南省出台“双暂停”政策，致使下游需求锐减。受此影响各家水泥企业销量骤减近半。

　　据水泥人网了解，当前海南市场下游水泥需求依然不足，主导企业日出货量仅为此前的50%不到。水泥价格也出现40~50元/吨的回落。其中42.5散装水泥价格在450元/吨左右，仍较此前“最高限价”要高一些。市场分析人士称，本年度各地区以稳价为主，水泥价格高位运行的大趋势不会变。受益于上年度价格高位利润大增，区域主导企业本年度亦会以利润为主导，随行就市的波动仅为小区域短期现象。

　　广西县域公路建设，尚未提振水泥销量

　　今年元月广西壮族自治区发布将投资420亿元建设4100公里县域公路的消息，但此消息并未对区域内企业的销售起到提振的作用。

　　据水泥人信息中心监控数据显示，春节长假后广西部分区域袋装水泥出现小幅下调，下调幅度在10~15元/吨，熟料则上调20元/吨。袋装水泥下调是部分企业为开工走量而进行的“降价促销”;熟料上调或因区域内主导窑企进入停产检修期，熟料库位降低。目前，广西区域市场价格较稳定，多数窑企处于检修后期，预计本月下旬将陆续开窑。

　　据分析人士称，广西地区的水泥价格在未来两个月不会出现大幅调整。主要原因有两方面，一方面是广西地区即将进入雨季，下游工地施工将受影响。另一方面是，广西地区清明前后有一个堪比春节假期的小长假——壮族的传统歌节。2018年“壮族三月三”假期为4月18日、19日，经过调休后，广西人民将可以有一个4月18日~22日的5天小长假。雨季、小长假都将影响到区域水泥的销售。

　　全年供需稳定，券商看好行业

　　2017年，水泥行业整体效益水平有了大幅度的提升，行业实现收入9149亿元，同比增长17.89%，利润总额877亿元，同比增长94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位，仅次于2011年历史最高点。

　　高企的行业景气度为水泥类上市公司业绩大幅预增奠定了基础。截至目前，共有24家水泥行业上市公司披露2017年年报及业绩快报或预告，2017年净利润实现或有望实现同比增长的公司达到21家，占比87.5%。

　　招商证券预计，2018年水泥需求端(地产微微下滑、基建相对稳定)稳中微降，供给相对稳定，水泥价格将保持稳中微涨趋势，行业整体利润保持10%~20%增长，行业利润大概率超越2011年1020亿元水平，创出历史新高。

　　在整体供给侧改革的背景下，尤其是三年的污染防治重点打赢蓝天保卫战等环保治理因素，水泥供给将继续受限，且力度将有增无减。

　　对此，业内人士预计，行业将维持中低库存运行。同时，行业自律也逐步走向成熟，加上2018年年初价格将维持在历史较高水平有力地支撑了2018年全年的价格和效益水平，预计2018年水泥均价将比2017年将再上一个台阶，效益水平将创历史新高。